Howard Marks, co-fundador e co-presidente da Oaktree Capital Management, dá as boas-vindas a Joel Greenblatt, fundador e co-CIO da Gotham Asset Management, para saber se a exuberância do mercado é racional ou irracional.
Marks afirma que o atual otimismo do investidor é em grande parte um artefato de política monetária criado pelo homem para evitar uma recessão econômica. Greenblatt argumenta que ações de tecnologia de mega capitalização como Amazon, Alphabet e Microsoft estão razoavelmente avaliadas, apesar de sua notável valorização.
Marks e Greenblatt concordam que a promessa do Fed de manter as taxas baixas por muitos anos é um verdadeiro fator de mudança na avaliação dos ativos, e eles discutem se a alta inflação poderia mudar isso.
Por último, Marks e Greenblatt comparam diferentes estilos de investimento e compartilham lições atemporais que aprenderam ao longo de suas carreiras em finanças. Marks e Greenblatt discutem ideias do último memorando de Marks, “Something of Value”. Para ler este memorando, clique aqui.
Filmado em 5 de fevereiro de 2021.
Principais aprendizados: Marks e Greenblatt afirmam que a perspectiva de taxas de juros baixas sustentadas pode de fato significar que “desta vez é diferente” e que avaliações otimistas podem ser justificadas pela redução da “taxa de desconto” pela qual os fluxos de caixa futuros são fixados no mercado. No entanto, o otimismo do mercado é muito alto, portanto, ter uma margem de segurança suficiente na alocação de capital é absolutamente necessário.